此前已遞交招股書的菜鳥撤回了在香港聯(lián)交所的首次公開發(fā)行及上市申請。
3月26日，阿里巴巴集團公告稱，為更好加強與阿里電商業(yè)務(wù)協(xié)同，以及繼續(xù)支持菜鳥擴大全球物流網(wǎng)絡(luò)投入，決定撤回菜鳥上市申請并要約收購菜鳥少數(shù)股東的股權(quán)和員工已歸屬的股權(quán)。本次收購涉及金額達到37.5億美元。
與菜鳥同時宣布上市計劃的盒馬此前已宣布暫緩上市，阿里智能云集團也已于2023年11月宣布“不再分拆上市”。至此，去年3月阿里巴巴“1+6+N”組織變革后宣布的所有子公司上市計劃都擱淺了。
從獨立回到協(xié)同
與“1+6+N”時強調(diào)各業(yè)務(wù)獨立發(fā)展相反，阿里巴巴將“加強電商核心業(yè)務(wù)和物流協(xié)同的聚焦”作為撤回菜鳥上市的原因之一。
重振淘天集團是目前阿里巴巴集團的最高優(yōu)先級任務(wù)之一。2月7日阿里巴巴第三季度財報發(fā)布后，阿里巴巴集團首席執(zhí)行官吳泳銘表示，未來一年，將在改善電商用戶核心體驗上加大投入，以支持淘天集團重拾增長及穩(wěn)固市場領(lǐng)導(dǎo)地位。
過去一年，隨著京東加入低價戰(zhàn)役，拼多多市值超過阿里巴巴，淘天集團正面臨著嚴峻的市場競爭。收緊菜鳥與阿里的聯(lián)系，阿里想要協(xié)同的或許是淘寶、天貓物流履約、服務(wù)的能力提升，為這個阿里巴巴最大的收入來源提供更多的“彈藥”。
“現(xiàn)在是阿里巴巴加大投入菜鳥的合適時機”是阿里給出的另一個理由。阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信表示，考慮到菜鳥對阿里巴巴的戰(zhàn)略重要性，以及阿里在構(gòu)建全球物流網(wǎng)絡(luò)方面看到的重大長期機遇，阿里決定加大投入菜鳥。
不過，撤回上市申請對菜鳥國際物流的發(fā)展來說可能是把“雙刃劍”。
菜鳥是一家國際物流收入占比超過國內(nèi)物流收入的企業(yè)，2023年9月，菜鳥發(fā)布的招股書顯示，2023財年菜鳥國際物流收入為368.51億元，營收占比為47.4%；同期國內(nèi)物流收入為359.61億元，營收占比為46.2%。
菜鳥的國際物流業(yè)務(wù)發(fā)展與跨境電商密切相關(guān)。2023財年，菜鳥運送了超過15億個跨境電商包裹，服務(wù)超過10萬個從事跨境貿(mào)易的商家和品牌，阿里巴巴曾在財報中表示跨境物流是菜鳥強勁的增長動力。
但與同樣沖刺全球物流市場的極兔等競爭對手相比，菜鳥在跨境電商中的合作伙伴有限。極兔如今的海外擴張離不開SHEIN、TEMU等平臺的影響，而受到阿里背景的影響，這些平臺的包裹很難與菜鳥相關(guān)。此前張勇提出“1+6+N”分拆時，各業(yè)務(wù)打開自主選擇空間的可能也受到外界關(guān)注，如今，再度回到阿里懷抱的菜鳥，顯然需要在這個問題上有更多思考。
值得一提的是，26日晚間菜鳥集團CEO萬霖發(fā)出全員郵件，宣布將向菜鳥員工推出二次創(chuàng)業(yè)獎金激勵計劃，菜鳥正式員工除了在2025年4月獲得正常的年終獎外，在2025年8月還將額外獲得一筆同等金額的獎金。
撤回上市申請的同時，阿里也向菜鳥員工提出了收購計劃。公告內(nèi)容顯示，阿里巴巴集團擁有菜鳥約63.7%的完全稀釋股份權(quán)益（包括菜鳥員工持股計劃下的已歸屬股份權(quán)益），本次將提供37.5億美元現(xiàn)金，用于要約收購菜鳥少數(shù)股東的所有股權(quán)和員工已歸屬的股權(quán)。菜鳥員工股權(quán)收購計劃將于2024年8月執(zhí)行，員工可以自愿出售2024年8月1日及以前已歸屬的所有菜鳥股份。
收縮戰(zhàn)線
菜鳥、盒馬、阿里云紛紛“撤回”上市的背后，埋在更深層次的或許是估值原因。
2月7日，在財報電話會上回應(yīng)菜鳥、盒馬IPO計劃時，蔡崇信曾表示，去年阿里宣布公司重組的目標(biāo)，是希望能夠在集團的估值上體現(xiàn)出每個業(yè)務(wù)部門的真正內(nèi)在價值，而分拆上市、融資等交易是否推進和取消都取決于市場條件。而阿里巴巴認為，當(dāng)前的市場條件是不能通過上市等做法來真正反映出這些業(yè)務(wù)價值的。
在尋求上市的過程中，菜鳥、阿里云等業(yè)務(wù)的估值并不如阿里預(yù)期。
本次阿里收購要約價格反映的菜鳥估值為103億美元（約743.5億元人民幣），在26日晚間舉行的阿里巴巴集團電話會上，阿里巴巴表示，阿里巴巴董事會確認了該價格能反映公允價值。而在2023年5月胡潤發(fā)布的全球獨角獸榜上，菜鳥的估值為1850億元。這意味著，在菜鳥尋求上市的過程中，其估值不到一年已跌超千億元。
在談及阿里云停止分拆一事時，阿里集團董事會主席蔡崇信也曾表示，由于大環(huán)境的變化，阿里巴巴不再通過金融工程，而是希望通過投資顯現(xiàn)云的價值。
各業(yè)務(wù)獨立分拆的發(fā)展戰(zhàn)略徹底成為了過去，如今，強調(diào)市場環(huán)境變化的阿里正在加速走向收縮。
阿里在過去的幾個月里深入分析了集團所有不同的業(yè)務(wù)，蔡崇信此前透露，目前集團的戰(zhàn)略聚焦點在于推動集團內(nèi)不同業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)，阿里已經(jīng)組建了專門的一些團隊，尋求和推動不同業(yè)務(wù)之間更密切的合作，來實現(xiàn)阿里價值最大化。他表示，阿里還會繼續(xù)考慮不同業(yè)務(wù)的單獨融資，但是不會操之過急。
事實上，過去幾個月里，阿里巴巴正在全面收縮其非電商核心相關(guān)業(yè)務(wù)。今年2月，蔡崇信回應(yīng)了阿里出售實體零售的可能性，表示“目前阿里的資產(chǎn)負債表上依然有一些傳統(tǒng)的實體零售業(yè)務(wù)，它們不是核心聚焦業(yè)務(wù)，退出是合理的。但考慮到當(dāng)前的市場情況，退出可能需要時間去實現(xiàn)�！彪S后，有消息稱盒馬、大潤發(fā)將被出售給中糧，盡管阿里對此否認，但盒馬創(chuàng)始人侯毅的退休及盒馬CFO嚴筱磊的接任，都讓外界猜測“阿里留給實體零售的時間不多了”。
同時，阿里也減少了對外部的投資。近日，繼出售3300萬股小鵬汽車ADR后，阿里巴巴又宣布將出售其持有的全部B站股權(quán)。在主營電商業(yè)務(wù)增收不利，淘天集團零售商業(yè)客戶管理收入增長滯緩的情況下，收縮戰(zhàn)線，聚焦核心業(yè)務(wù)成為阿里的必然選擇。
大包大攬、不斷擴張的日子暫告一段落，隨著菜鳥撤回上市申請，阿里的收縮更進了一步。未來，阿里巴巴的錢將花得更精打細算，而公開募資被叫停后，如何盈利也將成為各業(yè)務(wù)更緊迫的挑戰(zhàn)。
