有人說：打敗你的從來不是同行，而是跨界。廈門美圖網科技有限公司（以下簡稱美圖）旗下的美圖秀秀從依靠一款變美的圖片處理工具創(chuàng)收，到“淪為”投資加密貨幣救命，就很貼切地印證了這句話。
近年來，隨著智能手機、主流互聯(lián)網平臺越來越智能，原本主打手機P圖的美圖秀秀，也逐漸被拋棄。所以，域名投資發(fā)家的美圖創(chuàng)始人蔡文勝，也開始將目光轉向了這些年炙手可熱的幣圈。
對于美圖秀秀這款美圖的王牌產品，業(yè)內人士甚至用不斷融化的浮冰來形容。據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示，2016 年遞交招股書的時候，美圖秀秀月活還有妥妥的 4.56 億。然而，到了 2020年12月，其月活就剩2.61 億，這個核心數(shù)據(jù)幾乎攔腰斬斷。
所幸的是，目前美圖依然保持兩位數(shù)的營收、凈利潤增長。根據(jù)美圖2022年財報披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年全年美圖總公司實現(xiàn)總營收20.85億元，同比增長25%，經調整后歸母公司凈利潤為1.11億元，同比增長近30%。只是，一年左右前，美圖因炒幣虧損3億的陰霾還沒散去，此時的業(yè)績增長對于美圖，恐怕難言歌舞升平。
1營收增長背后，難被看見的焦慮
客觀來看美圖2022年的成績單，并非沒有可取之處。例如，其VIP訂閱業(yè)務7.82億元，同比增長57.4%，而SaaS及相關業(yè)務收入達4.63億元，同比增長超過10倍。與此同時，2022年 12 月的月活躍用戶數(shù)達2.43億，同比增長5.3%；VIP訂閱付費會員超過了560萬，同比增長了40%。
亮眼的財報數(shù)據(jù)，也透露出美圖營收大漲、盈利增加、活躍用戶企穩(wěn)、付費會員增多的積極信號。只不過，美圖在大盤數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁的背后，也有難被看到的焦慮，正在進一步放大。
例如，其SaaS及相關業(yè)務超10倍的大幅增長，或許掩蓋了其C端失速的真相。值得一提的是，該項數(shù)據(jù)的驚人增長，與其于2021年收購美得得有關。
據(jù)了解，該公司原名禮牌，是2024年即已成立的一家化妝品行業(yè)的產業(yè)互聯(lián)網公司，服務的企業(yè)超過一萬家。美圖戰(zhàn)略投資后，其業(yè)績表現(xiàn)也錦上添花，為美圖的大盤數(shù)據(jù)扳回一局。
只是，拋開因為SaaS業(yè)務帶來的增長，美圖2022年的營收為16.22億，與上一年相比，甚至微降，可謂波瀾不驚。這也意味著，美圖C端整體的營收增長乏力，甚至連廣告收入也進入瓶頸期。
據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2022年美圖的在線廣告業(yè)務只有5.96億元，而2021年是7.658億元，減少了1.7億元，下降幅度為22.17%。而基于美圖自己APP矩陣的IMS（指KOL、KOC內容營銷解決方案服務）及其他業(yè)務更是腰斬了一半多，從2021年的2.99億元下降到1.49億元。
要知道，此前該業(yè)務一直是美圖的重心，業(yè)績貢獻更是占據(jù)美圖的大半個江山。例如，2020年及2021年其營收占比分別高達71.1%、86.3%。而對比之下，美圖的在線廣告收入加上IMS業(yè)務收入，整體也呈現(xiàn)明顯的下滑趨勢。據(jù)分析，2022年較2021年該部分總營收下跌近兩成。
而細分到其在線廣告收入，更能看到其該部分業(yè)務的頹勢。實際上，美圖在線廣告的下滑，自2020年就開始了。歷年財報數(shù)據(jù)顯示，美圖2019-2022年的在線廣告業(yè)務收入分別為7.52億元、6.81億元、7.66億元、5.96億元。期間僅2021年略有反彈，但是馬上又一朝回到解放前，甚至比2019年還低了4%。
由此可見，美圖C端業(yè)務增速放緩、在線廣告收入下滑已是不爭的事實，甚至如今美圖想要短期內止住頹勢，恐怕也并非易事。而美圖“漂亮”的財務報表之下，也掩蓋著難被看見的焦慮。
2VIP訂閱會員增速下滑，押寶AI或難成氣候
作為曾經2C商業(yè)模式的產品之一，美圖提高營收的路徑，一方面是提升用戶規(guī)模，另一方面是提升用戶付費轉化率。但是之于美圖，前者卻面臨包括智能手機、圖片處理APP等各大競爭對手瓜分市場的困局。后者雖有發(fā)揮空間，但是實際情況卻不盡于人意。
據(jù)了解，美圖在月活用戶相對早年被腰斬后，2022年出現(xiàn)了小幅反彈，上半年財報顯示，相關數(shù)據(jù)已經恢復增長，當年同比微增5.3%。只是，這或許是美圖遍地撒網、矩陣化布局APP所帶來的。
據(jù)媒體報道，僅2022年美圖就推出了Wink、Chic、蛋啵、美圖設計室、美圖秀秀電腦版、美圖云修、美圖證件照、蛋啵等多個影像產品。因此，有業(yè)內人士分析表示，美圖的月活用戶增長，或許更多地是源自其新產品獲取的新用戶，老用戶的活躍度具體幾何，卻不得而知。
而通過第三方APP統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，其核心產品美圖秀秀的月活用戶數(shù)，與一年前的水平無異。而其全面鋪開的APP新產品，也并無現(xiàn)象級的爆款出現(xiàn)，所以其實際拉新效果，也十分存疑。
值得一提的是美圖的訂閱付費轉化率雖然逐年提升，從2020年的0.7%，提升至2021年、2022年底的1.7%、2.3%，但是其VIP訂閱會員數(shù)增長卻并沒有水漲船高，甚至增速直線下滑。
據(jù)其近三年的財報數(shù)據(jù)，美圖的付費訂閱會員增速從2021年的135%，直接降至2022年的40%。而對于其逐年增長的付費轉化率，業(yè)內人士分析認為，也與其他同類平臺的水平相差甚遠，甚至有人預測，美圖的付費訂閱會員可能還有當前水平數(shù)倍的空間，由此可見其水平之低。
不過，在其核心現(xiàn)金流業(yè)務受阻之時，美圖也試圖通過迎合時代趨勢，做出一些改變。例如，在Chat GPT的熱潮帶動下，AI大模型布局成了互聯(lián)網科技企業(yè)共同瞄準的目標。美圖也不例外，其先后布局了美圖AI簡筆畫、以及將具有AIGC功能的“AI動漫”功能升級至美圖秀秀。
近日，據(jù)媒體報道，美圖公司旗下應用Meitu App連續(xù)四天占據(jù)日本iOS應用市場拍照分類榜的第一名，總榜位列第六，同時還登上Twitter熱搜。
只是，僅有熱度支撐的美圖，想要在營收規(guī)模上再上新臺階，恐怕并非只是蹭蹭熱點、做做話題營銷就足以解決的。
據(jù)美圖對2022年財報的數(shù)據(jù)解讀，2022年VIP會員數(shù)量增長的主要原因是，其旗下產品的多項免費及付費功能均受到AIGC技術的驅動所致。在AI的熱點驅動下，美圖確實取得了一些成績，也幫助美圖實現(xiàn)了營收增長和全面盈利，只是，當AI的熱度逐漸消退、用戶的新鮮感也將隨之消失，而美圖目前推出的系列AI免費新功能，未來仍將面臨商業(yè)化的難題。
3美圖優(yōu)勢不再，押注投資恐難獲勝
作為美圖背后的大BOSS，蔡文勝曾被稱為“站長之王”。作為PC互聯(lián)網時代域名投資的獲利者，蔡文勝一直有非常敏銳的投資人眼光以及投資者“基因”。因此，在經營美圖之外，蔡文勝還將投資作為副業(yè)。
此前，最富爭議的莫過于美圖作為一家上市公司，卻拿著經營公司的錢，去投資加密貨幣。2021年3月7日、2021年3月17日及2021年4月8日，美圖先后宣布購買加密貨幣，累計購買31000單位的以太幣（ETH）及約940.89單位的比特幣（BTC），總價1億美元。
圖源：百度股市通
購買ETH的均價為1629美元，購買BTC的均價為52610美元。這筆1億美元的投資，也曾讓美圖體驗過一把“大賺”的感覺。當年財報數(shù)據(jù)顯示，美圖在加密貨幣上的浮盈，超過6000萬美元。只是，虛擬貨幣的行業(yè)陰晴不定，風險之大有目共睹。
此后美圖很快迎來了幣圈的熊市，ETH、BTC價格大跳水，并遲遲沒能漲回去，美圖被套牢了。2022年7月份，網上也傳來了美圖因此血虧3億的消息，美圖甚至至今依然沒有恢復元氣。
而伴隨著美圖2021年和2022年上半年依然虧損的業(yè)績以及幣價大跌，美圖也從此背上了“投機”的罵名。2022年下半年財報數(shù)據(jù)回暖后，其股價表現(xiàn)依然十分低迷。
要知道，2017年美圖的巔峰時刻，其股價最高曾達到23.05港元，市值突破1000億港元。如今不及100億港元的市值，也讓其再難回到昔日的輝煌時刻。
值得一提的是，今年初，美圖也經歷了AIGC概念持續(xù)升溫的反彈期，彼時，美圖公司最新市值升至近126億。只是，AI的熱潮終究是短暫的，短短幾個月，美圖的股價又被打回原形。
除此以外，美圖跨界投資國貨護膚黑馬HBN，也曾一度引發(fā)熱議。2021年初，HBN完成天使輪投資，美圖也作為投資人之一入局。企查查信息顯示，此次投資后美圖占股28.2%。
深諳投資之道的美圖，這一次押寶的是時尚新潮的護膚抗老賽道。公開數(shù)據(jù)顯示，2022年，在新銳國產美妝品牌中，HBN的表現(xiàn)算得上亮眼。去年天貓618大促，HBN全周期成交1.49億元，實現(xiàn)同比翻倍。而2021年雙11，HBN進入了抖音美妝品牌TOP20。
只是，美妝賽道的競爭激烈程度，無人不知無人不曉。一些曾經被視為國貨之光的品牌短期隕落，也足以印證這是一個充滿不確定性的賽道，看似黃金遍地，但是美圖想要撿錢也并不容易。因此，外界對于美圖再次押寶跨界賽道，走投資創(chuàng)收路線，也是唱衰聲音居多，而關于美圖“不務正業(yè)”的說法又甚囂塵上。
4結語
作為圖片處理工具賽道一枝獨秀般的存在，美圖秀秀曾經撐起了美圖的大局。只是，隨著各大互聯(lián)網平臺的崛起，美圖也逐漸被跨界選手擠壓到了一個狹小的角落，再難找到存在感。
而且，作為工具平臺，美圖先天就存在用戶粘性不足、留存困難的現(xiàn)實難題。所以，美圖也不得不通過嫁接AI等新概念、新技術繼續(xù)講述其創(chuàng)業(yè)故事。
只是，資本市場的投資者，眼睛是雪亮的，在美圖“失勢”后，投資者也開始了用腳投票，由此也導致美圖無論在消費市場還是資本市場，都十分失意。盡管美圖并不認命，也試圖在投資板塊找到第二條增長曲線。但是事實證明，美圖的幾番大手筆投資，都無異于一場場豪賭，結局難料。
但愿未來的美圖，不會因為其投資基因，而給美圖減分、讓投資者受損，更不要因為其信奉的“投資主義”，而丟掉美圖的大好前程。
