記者/俞瑤 劉謐
編輯/余冬梅
2015年，共享經(jīng)濟浪潮下誕生了又一“發(fā)明”——共享充電寶；2017年，隨著大量資本涌入，共享充電寶進入爆發(fā)期。
行業(yè)發(fā)展至今，許多年輕人也養(yǎng)成了用戶習(xí)慣，不再為手機電量焦慮。
當(dāng)然也有不少消費者表示，沒少被共享充電寶“坑”，比如：充電慢、收費上漲、借充電寶易還充電寶難等等。
根據(jù)深圳市消費者委員會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年，深圳市及各區(qū)消委會共收到共享充電寶的投訴1184宗，與2020年771宗相比，同比上升53.57%，主要投訴問題集中在扣費和服務(wù)兩個方面。
總之，消費者為小小充電寶所支付的費用越來越高。然而，充電寶企業(yè)卻未必能因此就賺得盆滿缽滿。
2021年4月1日，怪獸充電（NASDAQ:EM）正式登陸納斯達克，成為共享充電寶第一股。上市后一年多的時間里，怪獸充電的股價總體呈現(xiàn)一路走低趨勢。截至2022年7月7日，其1.18美元/股的收盤價較發(fā)行價跌去了超85%。
財報層面，怪獸充電2022年第一季度營收7.37億元，同比下降13%，環(huán)比下降12%；凈虧損金額為9641萬元，而上年同期為盈利1510萬元。事實上，怪獸充電已連續(xù)3個季度虧損，且呈現(xiàn)虧損擴大的趨勢。
為什么共享充電寶的使用費越來越貴，而怪獸卻反而沒賺到什么錢？
（一）營收下滑、虧損擴大
怪獸充電成立于2017年5月，同年11月完成總計數(shù)億元的A輪融資，此后在資本的持續(xù)助力下不斷發(fā)展壯大。財報顯示，截至2021年末，怪獸充電累計注冊用戶數(shù)達2.87億，其中2021年新增用戶數(shù)達6750萬。
2022年第一季度，怪獸充電實現(xiàn)7.371億元營收，同比下降13%，環(huán)比下降12%。
對此，怪獸充電將其歸咎為疫情影響。由于上海、北京、杭州、長春等一二線城市爆發(fā)的疫情，讓充電寶游離于用戶的生活場景之外，人流量驟減、使用頻次下降，收入等也隨之降低。
不過，雖說共享充電寶高度依賴人流量，但怪獸充電營收受困早已有跡可循。
財報顯示，2020年第二季度和第三季度，怪獸充電營收實現(xiàn)環(huán)比97%和45%的增長，此后季度營收增速整體受限。
2021年第二季度，怪獸充電營收緩慢達到9.72億元的高點后，單季度營收便持續(xù)下滑。與今年一季度7.31億元相比，季度總營收已經(jīng)下滑了2.41億元。
同比數(shù)據(jù)來看，2021年第一季度，怪獸充電營收同比增長162.5%，此后營收增速不斷下滑。2021年第四季度與2022年第一季度出現(xiàn)營收同比負增長。
來源：公司財報、紅星資本局
從怪獸充電的收入結(jié)構(gòu)來看，商業(yè)模式單一也是企業(yè)的主要痛點。
怪獸充電的收入來源有三項業(yè)務(wù)板塊，分別移動設(shè)備充電業(yè)務(wù)、移動電源銷售和其他。其中移動設(shè)備充電業(yè)務(wù)是怪獸充電最大收入來源，今年一季度怪獸充電97%以上的收入來源于該項業(yè)務(wù)。
也就是說，怪獸充電營收結(jié)構(gòu)單一，抗風(fēng)險能力弱。
從盈利水平來看，2022年第一季度，怪獸充電虧損金額為9641萬元，這已是怪獸充電連續(xù)三個季度虧損，且虧損幅度不斷擴大。
從凈利率情況來看，自2020年第三季度開始，怪獸充電的凈利率便持續(xù)下降，直至出現(xiàn)凈利率持續(xù)為負的情況。
一般來說，凈利潤率情況可以體現(xiàn)企業(yè)的盈利能力，凈利潤率提升說明企業(yè)的盈利能力在增強，反之，凈利潤率下滑說明企業(yè)的盈利能力在下降。
值得一提的是，一直以來，怪獸充電的毛利率都很高，均在80%以上。今年一季度，怪獸充電的毛利率為82.69%。
來源：公司財報、紅星資本局
也就是說，怪獸充電是一個典型的高毛利率低凈利率的企業(yè)。那么，導(dǎo)致企業(yè)凈利率如此之低，甚至出現(xiàn)持續(xù)虧損的原因又是什么呢？
這就需要從怪獸充電的成本費用具體講起。
（二）高營銷費用，成為企業(yè)盈利難的關(guān)鍵
要了解怪獸充電為什么虧損，就要從它的運作機制講起。
目前，怪獸充電有直營模式與代理模式兩種擴張方式。
所謂直營模式，是指怪獸充電自有的地推團隊直接與負責(zé)區(qū)域內(nèi)的商家聯(lián)系，鋪設(shè)設(shè)備，通常需要向POI（在線商鋪點位）的商家支付激勵費用，包括入場費和傭金費用，招股書中披露的激勵費率為50%-70%。
直營模式需要怪獸充電自己持續(xù)監(jiān)控機柜和充電寶的數(shù)據(jù)，不斷優(yōu)化POI的設(shè)置和拓展。一般在較大的城市，怪獸充電以直營為主。
所謂代理模式，是指怪獸充電與代理商組成合作關(guān)系，由代理商負責(zé)在本地與商家聯(lián)系，鋪設(shè)機柜，而怪獸充電只提供設(shè)備和業(yè)務(wù)支持。
尋找合適的POI、合同談判、充電寶和機柜設(shè)備維護這些工作也都是由代理商來做。怪獸充電只用從消費者收取的租金中，以一定的比例向代理商支付傭金費用，招股書中披露的傭金費率為75%-90%。
而這種代理模式，一般也出現(xiàn)在較分散的城市或者縣級區(qū)域中。
這樣一來，直營與代理的各自優(yōu)劣勢也十分明顯。
直營模式的優(yōu)勢在于更好更直接地獲取用戶信息，提高用戶付費；缺點在于入場費通常比較高，企業(yè)需要承擔(dān)較高的營銷費用。
代理模式的優(yōu)勢在于點位競爭和盈利壓力會由代理商分擔(dān)，屬于相對輕資產(chǎn)模式運作；但缺點是品牌把控度也會有所下降。
目前怪獸充電依舊是以直營模式為主，招股書顯示，2020年代理點位僅占38.9%。
而巨額的商家傭金以及入場費，也使得怪獸充電的營銷費用居高不下。
財報顯示，2019年-2021年，怪獸充電支付給商家的入場費和傭金占充電寶收入的比例分別為48.2%、58.3%、61.1%。
據(jù)藍鯨財經(jīng)2021年報道，包括小電科技、街電、怪獸充電等在內(nèi)的多家共享充電寶企業(yè)競標(biāo)北京環(huán)球影城首家共享充電寶合作伙伴，標(biāo)的700萬元，怪獸充電中標(biāo)。
由此可見市場競爭之激烈、企業(yè)所需支付的入場資金門檻之高。
從總營銷費用來看，財報顯示，2022年第一季度，怪獸充電的營銷費用為6.597億元，較上年同期的6.617億元，減少0.3%，較上一季度的7.043億元，減少6.3%。
盡管營銷費用有所控制，但在營收難增的情況下，怪獸充電的營銷費用率一直很高，2022年一季度達到了89.55%。
來源：公司財報、紅星資本局
如今，為了緩解資金壓力，怪獸充電也在加碼代理模式。但在激烈的市場競爭下，代理模式能否實現(xiàn)迅速跑馬圈地，企業(yè)仍將面臨不小的挑戰(zhàn)。
畢竟消費者對于充電寶沒有忠誠度可言，一般都是就近原則，圖的就是方便省事。商家一般也不在意入駐的充電寶品牌，而更在乎如何實現(xiàn)自己的利益最大化。
這樣一來，如何與商家博弈就成了關(guān)鍵，代理模式或許依舊很難讓怪獸掌握市場主動權(quán)。
除營銷費用外，怪獸充電還需考慮充電設(shè)備的折舊等剛性成本。
財報顯示，截至2019年、2020年和2021年底，怪獸充電可使用的充電寶分別為450萬個、540萬個和570萬個，分別增長18.0%和6.1%。
如此多的充電寶數(shù)量，其折舊量也較大。
據(jù)財報信息披露，從2019年至2021年期間，企業(yè)移動電源的折舊成本占各年度移動設(shè)備充電服務(wù)和移動電源銷售收入的百分比分別為7.6%、10.0%和8.8%。
怪獸選擇的折舊方式為，移動電源和機柜分別以三年和五年為期限折舊，由于公司成立至今只有四年，因此大部分充電寶以及機柜，都在折舊期。這在一定程度上也會影響到企業(yè)的盈利狀況。
收入層面營收單一同時競爭壓力大，而成本與營銷費用又是剛性支出，最終導(dǎo)致怪獸盈利困難。
（三）跨界賣白酒，銷量慘淡
艾媒咨詢研報顯示，截至2019年，共享充電寶行業(yè)在一二線市場的布局已經(jīng)趨于完善。易觀國際發(fā)布的報告也認為一二線高產(chǎn)區(qū)已經(jīng)得到覆蓋。
而怪獸充電能做的，一邊是一二線城市尋求優(yōu)質(zhì)核心點位，一邊是拓展三線以下城市的代理商。
為了快速占領(lǐng)下沉市場，怪獸的微信公眾號上也打出了最高95%分潤，招募合伙人的廣告。
但一方面，下沉市場用戶收入相對更低，屬于價格敏感型；另一方面，下沉市場用戶規(guī)模小，流動性差，用戶社交娛樂需求相對較少，共享充電寶的使用場景也就相對受限。
來源：怪獸充電微信公眾號
因此下沉市場的代理業(yè)務(wù)后期是否具有賺錢的能力，還有待后期觀察。
此外，怪獸充電還有新思路，那就是直接跳出充電寶，做跨界業(yè)務(wù)。
2021年4月1日，怪獸充電創(chuàng)始人蔡光淵向公眾隆重推出自己的新產(chǎn)品——“開歡”白酒。
怪獸充電想的是，利用怪獸如今規(guī)模較大的網(wǎng)點數(shù)與用戶數(shù)，將白酒作為自己的第二增長曲線。
但從市場接受度來看，怪獸充電的跨界嘗試，成績并不理想。
觀察天貓旗艦店的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，開歡白酒目前所有產(chǎn)品的月銷量甚至尚未過百，市場熱度并不高，銷量可以說是慘淡，整個白酒業(yè)務(wù)增長動力明顯不足。
開歡白酒難以成功，一方面是跨界做白酒，難以擁有市場認可度。換句話說，怪獸充電在白酒行業(yè)不具備品牌力，更難以累積用戶口碑。
另一方面，看上去怪獸充電擁有過億注冊用戶，但其實充電寶更多是為消費者提供便利，用戶沒有忠誠度。所以根本上，看似龐大的注冊用戶其實與白酒并沒有太大聯(lián)系，所謂的用戶基數(shù)，實際上很難被利用起來。歸根到底，線下渠道依舊沒有走通。
兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)一圈，并沒能講出新故事，怪獸充電的壓力反而又增加了幾分。
小結(jié)
乘著共享經(jīng)濟的東風(fēng)，怪獸充電一躍而上，成為市場頭部企業(yè)，并成功在美上市。
但資本是逐利的，收入承壓，支出難減，如今的共享充電寶生意似乎并沒有想象中那么好做。
如今怪獸充電急于利用自己的市場規(guī)模與用戶規(guī)模完成轉(zhuǎn)型，這是否是一條可行的路徑還有待觀察。
