此前，廈門(mén)象嶼（600057.SH）發(fā)布了2021年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入2176億元，同比增長(zhǎng)33%，歸母凈利同比大漲70.6%至11.4億元，業(yè)績(jī)位于預(yù)增區(qū)上限�；诔鲱A(yù)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和高確定性的增長(zhǎng)邏輯，以及對(duì)公司全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)模式和盈利模式的認(rèn)可，華泰證券、長(zhǎng)江證券、華創(chuàng)證券、浙商證券等8家券商發(fā)布公司半年報(bào)點(diǎn)評(píng)，紛紛表示看好公司的盈利能力及未來(lái)市場(chǎng)空間，并全部給予公司“增持/買入/強(qiáng)推”的評(píng)級(jí)。
其中，華創(chuàng)證券認(rèn)為，廈門(mén)象嶼的商業(yè)模式到執(zhí)行能力均已發(fā)生重要變化，應(yīng)獲得估值提升，維持一年期目標(biāo)價(jià)9.27元，強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)；世紀(jì)證券對(duì)公司2021年的EPS預(yù)測(cè)從0.73元上調(diào)至1.08元，上調(diào)幅度高達(dá)48%；光大、中泰、長(zhǎng)江等其他各券商對(duì)公司EPS預(yù)測(cè)的平均上調(diào)幅度也達(dá)到了16%；機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，廈門(mén)象嶼供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。
對(duì)于國(guó)內(nèi)大宗供應(yīng)鏈行業(yè)發(fā)展前景，據(jù)多家研究機(jī)構(gòu)綜合測(cè)算，大宗供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在30萬(wàn)億以上，目前中國(guó)的前四頭部企業(yè)市場(chǎng)占有率僅為5%，而美日等發(fā)達(dá)國(guó)家的前四頭部企業(yè)市場(chǎng)占有率則達(dá)到50%以上，國(guó)內(nèi)大宗供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)相較還有很大的上升空間，廈門(mén)象嶼在大宗供應(yīng)鏈頭部企業(yè)中，保持增速領(lǐng)先。同時(shí)，商務(wù)部等9部門(mén)于近日印發(fā)《商貿(mào)物流高質(zhì)量發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃（2021-2025年）》，支持和鼓勵(lì)供應(yīng)鏈企業(yè)優(yōu)化整合資源、擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，開(kāi)展商業(yè)模式創(chuàng)新。在政策導(dǎo)向之下，供應(yīng)鏈行業(yè)發(fā)展空間更為廣闊，前景一片向好。
除了行業(yè)景氣所帶來(lái)的紅利，公司整體經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)也讓廈門(mén)象嶼大宗供應(yīng)鏈行業(yè)龍頭企業(yè)的地位，進(jìn)一步得到肯定，券商普遍看好公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，“作為大宗供應(yīng)鏈行業(yè)龍頭企業(yè)，公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)有望進(jìn)一步增量提質(zhì)”。上半年，廈門(mén)象嶼大宗商品采購(gòu)分銷板塊總經(jīng)營(yíng)貨量達(dá)8665萬(wàn)噸，雖然經(jīng)營(yíng)貨量同比沒(méi)有增長(zhǎng)，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，其中毛利率較高的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈、能源化工供應(yīng)鏈經(jīng)營(yíng)貨量繼續(xù)保持增長(zhǎng)，毛利率相對(duì)較低的金屬礦產(chǎn)供應(yīng)鏈經(jīng)營(yíng)貨量略微下滑。同時(shí)公司把握市場(chǎng)風(fēng)口，致力將新能源供應(yīng)鏈打造成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)極，并在2021年上半年實(shí)現(xiàn)從海外原料端到冶煉廠再到電池端的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)布局，產(chǎn)品覆蓋鎳、鈷、鋰、銅箔等動(dòng)力電池核心原料或部件，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超35億元，同比增長(zhǎng)179%。2021年下半年，公司將聚焦產(chǎn)業(yè)鏈龍頭客戶，力爭(zhēng)碳酸鋰年操作量達(dá)1萬(wàn)噸以上。
在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方面，公司與頭部科技企業(yè)合作農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)級(jí)數(shù)字化平臺(tái)項(xiàng)目，并通過(guò)電子倉(cāng)單等業(yè)務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)出表。廣發(fā)證券認(rèn)為，該類項(xiàng)目以技術(shù)賦能帶動(dòng)供應(yīng)鏈信用等級(jí)抬升，電子倉(cāng)單模式創(chuàng)新使得大宗供應(yīng)鏈公司剝離融資中介角色成為可能，資產(chǎn)出表意味著公司不再依賴于資金驅(qū)動(dòng)，而是通過(guò)物流、咨詢、代理執(zhí)行等方式為客戶提供多元化綜合服務(wù)，盈利模式有望更加多元化。
華創(chuàng)證券則對(duì)廈門(mén)象嶼物流方面給予了較高的認(rèn)可，認(rèn)為廈門(mén)象嶼構(gòu)建的完善的網(wǎng)絡(luò)化物流服務(wù)體系，使廈門(mén)象嶼的物流優(yōu)勢(shì)明顯，“公鐵水倉(cāng)”多式聯(lián)運(yùn)物流體系提高了商品交付效率、交付安全以及貨權(quán)風(fēng)控能力，有利于大宗供應(yīng)鏈貨量與利潤(rùn)率提升，看好廈門(mén)象嶼中期維度的利潤(rùn)提升邏輯。
