A股的芯片上市公司創(chuàng)始人中,有一人創(chuàng)下了四個“第一”。
1994年第一個留美回國,1997年第一個在大陸創(chuàng)建真正國際化的公司,2001年第一個通過海外并購上市,2019年第一個美股私有化后登陸科創(chuàng)板,憑借供貨英特爾的爆發(fā)性業(yè)績增長,成為大陸唯一一個不靠并購,在上市首日即突破千億市值的芯片設(shè)計公司。">
首頁|必讀|視頻|專訪|運(yùn)營|制造|監(jiān)管|大數(shù)據(jù)|物聯(lián)網(wǎng)|量子|元宇宙|博客|特約記者
手機(jī)|互聯(lián)網(wǎng)|IT|5G|光通信|人工智能|云計算|芯片報告|智慧城市|移動互聯(lián)網(wǎng)|會展
首頁 >> 業(yè)界名博 >> 正文

芯片圈的“瀾起公式”

2020年11月4日 14:39  遠(yuǎn)川科技評論  

A股的芯片上市公司創(chuàng)始人中,有一人創(chuàng)下了四個“第一”。

1994年第一個留美回國,1997年第一個在大陸創(chuàng)建真正國際化的公司,2001年第一個通過海外并購上市,2019年第一個美股私有化后登陸科創(chuàng)板,憑借供貨英特爾的爆發(fā)性業(yè)績增長,成為大陸唯一一個不靠并購,在上市首日即突破千億市值的芯片設(shè)計公司。

創(chuàng)下這四個“第一”的,是楊崇和,瀾起科技的創(chuàng)始人。

楊崇和30年前工作于硅谷,26年前回到上海,23年前跟隨港臺業(yè)者創(chuàng)建新濤科技,19年前完成公司收購,16年前領(lǐng)銜創(chuàng)立瀾起科技,7年前帶領(lǐng)公司美股上市,6年前私有化回國,1年前公司登陸科創(chuàng)板。

這種經(jīng)歷,可以說是中國芯片設(shè)計業(yè)的“典型模板”。

楊崇和的三十年,是中國芯片設(shè)計業(yè)的黃金三十年。他開創(chuàng)的瀾起科技,代表了大陸芯片設(shè)計業(yè)的一般規(guī)律。在人和、地利與天時的共同作用下,大陸的芯片設(shè)計公司近年來快速崛起,而這個崛起過程,遵循著一條“瀾起公式”:

芯片設(shè)計公司的成功=企業(yè)家硅谷初試煉✖中國本土市場崛起✖打通資本市場

把時間撥回到一年前,瀾起提交的上市招股書令人大開眼界:產(chǎn)品毛利高達(dá)70%。賬面上全是現(xiàn)金,幾乎沒有固定資產(chǎn)和負(fù)債。公司最花錢的地方,便是營收占比15%的研發(fā)費(fèi)用。如此完美的財務(wù)報表,揭示了一個成功的“designhouse”的商業(yè)模式:產(chǎn)品暴利,現(xiàn)金流極好,人最貴。

在這個商業(yè)模式里,人是一切的起點。尤其對芯片設(shè)計公司而言,“企業(yè)家”是最為稀缺的。因而,“瀾起公式”的第一條,是人和。

楊崇和是最早一批赴美和回國的大陸學(xué)生。

他一路在美國讀到博士,畢業(yè)之后進(jìn)入成立于1959年的“骨灰級”半導(dǎo)體公司:國家半導(dǎo)體。這家公司依靠來自仙童半導(dǎo)體的天才經(jīng)理人,自60年代末迅速崛起為全球第六大芯片巨頭,90年代初正是鼎盛之時。

硅谷經(jīng)常熬夜到天亮的魔鬼訓(xùn)練,為第一批大陸留學(xué)生開了天眼。在美國工作五年后,楊崇和在1994年回到大陸,就職于中外合資的上海貝嶺,這在同儕中極早也極有勇氣。

對于大陸留學(xué)生來說,硅谷的訓(xùn)練意味著技術(shù)鍛煉、市場嗅覺和合伙人三大法寶。

技術(shù)鍛煉:90年代正是硅谷半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)的黃金年代,仙童、英特爾、摩托羅拉等老公司溢出大量的創(chuàng)業(yè)者。無論是在老公司打工還是參與新公司創(chuàng)業(yè),大陸留學(xué)生在技術(shù)上不乏高人指點,或自身天賦異稟,不缺用武之地,因而也就練成了一身過硬的本領(lǐng)。

市場嗅覺:同時,大陸留學(xué)生在硅谷親身經(jīng)歷了市場奇跡的誕生與成長。英偉達(dá)、ATI、豪威等華人芯片設(shè)計廠商起于微末,從低端市場顛覆做起,一步步成長為主流市場的話事人。大陸留學(xué)生參與其中,看在眼里,記在心里。終端產(chǎn)品應(yīng)該如何選擇,市場路線應(yīng)該如何設(shè)計,他們?nèi)諠u熟悉。

合伙人:更為重要的,是留美經(jīng)歷為大陸留學(xué)生開辟了一條國際通道,讓他們更容易參與早期的芯片創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊。硅谷匯聚了全球的華人精英,早早赴美的華裔成為大陸留學(xué)生的引路人,聰明上進(jìn)的大陸年輕人,得以很早參與全球芯片市場的開發(fā)與競爭。

在上海貝嶺工作三年后,楊崇和以合伙人的身份參與了新濤科技的創(chuàng)業(yè)。新濤創(chuàng)始人岑英權(quán)為香港人,早年赴美,曾創(chuàng)立硅谷公司PMC-Siera,另一創(chuàng)始人黃浩明為楊崇和在硅谷時的老領(lǐng)導(dǎo)。

新濤科技創(chuàng)造了大陸芯片產(chǎn)業(yè)史的諸多第一。

首先是第一個國際化公司,新濤在創(chuàng)立之初即服務(wù)于松下等日本電子巨頭,為大陸第一個打開全球市場的設(shè)計公司。其次是國資做出的第一筆風(fēng)險投資,時值華虹承擔(dān)的909工程在上海進(jìn)行,負(fù)責(zé)人胡啟立一手主持了對新濤的投資。最后是第一個成功在海外上市退出,新濤創(chuàng)業(yè)四年,即被美國公司IDT以8500萬美元代價收購。

新濤的成功,展現(xiàn)了大陸市場與人才的魅力,不過此時海歸的大陸業(yè)者還居于早期創(chuàng)業(yè)的從屬地位。與楊崇和在新濤的創(chuàng)業(yè)地位類似,在炬力、科廣和中芯國際的大陸業(yè)者,由于缺乏長時間的歷練,早期多跟隨港臺地區(qū)的華人創(chuàng)業(yè)。

但是,隨著2000年后大陸本土市場的起飛,大陸業(yè)者不會蟄伏很長時間。風(fēng)口接踵而至,得走出去、自己干了。

2000年后,大陸本土市場開始崛起。

這部分源于政府在909工程時的實踐。為使華虹的晶圓產(chǎn)能得到市場需求的保障,上海市專門將各類IC卡市場劃出來,指定由華虹承擔(dān)設(shè)計工作。在政府掌控的市場指定設(shè)計單位,國內(nèi)的設(shè)計公司得以成長。這一實踐取得成效后,政府在機(jī)頂盒、視頻監(jiān)控、超算等特定市場復(fù)制了這個策略。

除了政策市場,山寨市場也是本土市場的另一支柱。

大陸業(yè)者在這兩個市場的優(yōu)勢十分明顯,就是“接地氣”。政府和消費(fèi)者的需求信息經(jīng)過轉(zhuǎn)譯,大陸業(yè)者制定最為匹配的終端產(chǎn)品規(guī)格定義,從而能夠在芯片的功能、性能、功耗與成本之間做出絕佳的平衡,而不是像歐美芯片原廠一樣,設(shè)計出時髦、昂貴而冗余的芯片,農(nóng)村地區(qū)的廣大消費(fèi)者卻承擔(dān)不起。

2004年,在IDT上海待滿三年后,楊崇和成立了瀾起科技。很快,瀾起獲得了英特爾的投資,同時在一個藍(lán)海市場賺到了第一桶金。

這個市場就是機(jī)頂盒。

機(jī)頂盒是一個完美的本土市場,同時兼?zhèn)湔吲c山寨兩種屬性。為了全國人民看上電視,政府開展了“村村通”工程,廣電部門往天上打了一顆“中星9號”衛(wèi)星,消費(fèi)者只要往電視上裝一個經(jīng)過加密的機(jī)頂盒,便能收看到數(shù)十個免費(fèi)電視臺。

很快,機(jī)頂盒變成了一個絕佳的山寨“斗獸場”。正規(guī)渠道的機(jī)頂盒定價動輒一千,大多消費(fèi)者需要數(shù)月收入積攢才足以承擔(dān)。華強(qiáng)北的草根創(chuàng)業(yè)者們嗅到了這一商機(jī),爭相提供一百多元的機(jī)頂盒。在價格戰(zhàn)的驅(qū)動下,大陸的機(jī)頂盒存量迅速攀升至一億臺。

有了市場的支撐,專屬于大陸業(yè)者的賽道被建立起來。一上來就企圖蹦到CPU這樣的全球天花板,大陸業(yè)者的成功經(jīng)驗不易積累,產(chǎn)業(yè)形成正反饋比較困難。而在圈定戰(zhàn)場后,大陸的芯片設(shè)計公司蹦一蹦,總是能夠到的,隨著市場的快速進(jìn)化,身處其中的玩家戰(zhàn)斗力快速提升。

正是在這一輪機(jī)頂盒芯片的市場景氣中,瀾起乘勢而起。到2013年美股上市時,瀾起一年營收八千萬美元,毛利60%。

不單瀾起如此起家,同一時期的大陸業(yè)者,都從低端市場下手。匯頂從低端安卓機(jī)起步,韋爾從賣芯片起步,卓勝微從為人所輕視的GPSLNA起步,所有日后創(chuàng)下資本市場新高的大陸芯片設(shè)計公司,都是在“燈下黑”的時候占山為王,等到其他對手反應(yīng)過來,第一個上山的人已經(jīng)吃飽了。

但是,低端市場的空窗期很短。吃第一口尚可,隨著后來者的復(fù)制追趕,藍(lán)海變?yōu)榧t海,利潤日漸稀薄。如果后續(xù)產(chǎn)品線更迭乏力,芯片設(shè)計公司會像一個項目公司,項目搞完,要么關(guān)門,要么守著現(xiàn)成的物業(yè),總之是慘淡經(jīng)營。

到2014年左右,瀾起正面臨著產(chǎn)品青黃不接的問題。廉價機(jī)頂盒市場江河日下,美國資本市場對其缺乏信心。恰在此時,有機(jī)構(gòu)對瀾起發(fā)動了做空,公司市值一天跌了1/4。

然而,瀾起的幸運(yùn)之處在于,研發(fā)了十年的高端產(chǎn)品線,終于被養(yǎng)出來了。供給英特爾的內(nèi)存接口芯片,在2014年已通過三方認(rèn)證,并且出貨起量很快,全球僅此兩家。

在此背景下,瀾起迎來了命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點:回國。

2014年3月,浦東科投與中電投以6.9億美元的代價,聯(lián)合發(fā)起了對瀾起的私有化收購要約。2019年7月,瀾起科創(chuàng)板上市,首日市值一度突破千億。而支撐瀾起成功的,是英特爾內(nèi)存接口芯片這一支獨(dú)木。

英特爾的芯片版圖中有許多難啃的硬骨頭,自己做未必劃算,內(nèi)存接口芯片即是其中之一。數(shù)據(jù)中心越來越大,存算分離的技術(shù)架構(gòu)降低了運(yùn)行速度。為解決該問題,英特爾在存算之間架了一層緩存,也就是內(nèi)存接口芯片。在這一細(xì)分領(lǐng)域,瀾起與美國公司IDT平分秋色,全球市場占有率超過40%。

融入巨頭的生態(tài)圈意味著一張絕佳的上市門票。對于這類芯片,英特爾向靠譜的創(chuàng)業(yè)公司購買。對于成功殺入巨頭生態(tài)圈的創(chuàng)業(yè)公司而言,一方面可向資本市場證明自身的技術(shù)實力,另一方面巨頭的生態(tài)圈足夠有想象力。

不僅如此,對于芯片設(shè)計業(yè)而言,上市意味著一條更加市場化的路徑。美國半導(dǎo)體的發(fā)展歷史,就是一部并購史。上市公司帳算得清,競爭更加透明化,優(yōu)勝劣汰下,更有利于資源集中到強(qiáng)者手中。對于資源極其分散的大陸芯片業(yè)而言,上市并購是物競天擇之路。

瀾起這一去一回是歷史性的。迄今為止,瀾起是中國在美芯片上市公司中,唯一成功登陸本土資本市場的案例。早于瀾起上市的中星微、炬力、展訊、銳迪科均已完成私有化,但再上市步伐均慢于瀾起。在瀾起成功后,曾經(jīng)的美股同學(xué)們紛紛公布了再上市時間表。

主導(dǎo)瀾起私有化的浦東科投,是那個眼光最為敏銳的“捕手”。

浦東科投的董事長朱旭東,早在2006年還在浦東科委的時候赴美考察,被硅谷的創(chuàng)新環(huán)境所震撼。在2012年開始投資生涯后,他進(jìn)一步意識到:硅谷的今天就是張江的明天,硅谷的昨天就是張江的今天。中美的芯片股估值差了數(shù)倍,只要能打通資本市場,把美國低估值的“夕陽”產(chǎn)業(yè)搬到中國的“朝陽”環(huán)境之中,這個事情就成了。

于是,浦東科投在2013年率先策劃了芯片中企私有化。與此同時,浦東科投在A股多次入股上市公司。那個時候,上市并購還未開啟,大基金剛起步,沒人知道科創(chuàng)板會出現(xiàn),浦東科投的策略,周全穩(wěn)健。

隨著條件的成熟,憑借瀾起一案,浦東科投乘上了中國芯片的時代東風(fēng),也開啟了大陸芯片股資本市場運(yùn)作的先河。

中國芯片設(shè)計公司的集體飆升,正是三大因子加乘后發(fā)揮了作用。

但是“瀾起公式”有一個軟肋:增長。持續(xù)穩(wěn)健的增長,對于大陸芯片設(shè)計公司而言是一個普遍的挑戰(zhàn)。

時至今日,大陸誕生的出貨十億級別的芯片設(shè)計公司,兩只手可以數(shù)的過來。其中的大多數(shù),難以逃脫“一代拳王”的命運(yùn):在含辛茹苦奶大一塊爆款芯片后,公司上市了,人發(fā)財了,散了,再創(chuàng)業(yè)了。

這幾乎是一個命運(yùn)循環(huán):一家祖師爺級別的芯片設(shè)計公司,帶出了成群結(jié)隊的徒子徒孫,但祖師爺?shù)墓αΣ⑽匆婇L。

為什么會存在這種現(xiàn)象?

這可能與大陸芯片設(shè)計業(yè)的結(jié)構(gòu)性失衡有關(guān):學(xué)習(xí)經(jīng)驗失調(diào),大陸重芯片工藝而輕設(shè)計,人才底子薄,海外芯片設(shè)計公司在大陸更多為研發(fā)外包;人才結(jié)構(gòu)失衡,精英海歸鳳毛麟角,中層和基底支撐型人才缺乏;上下游環(huán)節(jié)缺位,大陸多為SoC片上集成,IP與架構(gòu)仰賴他人提供,這好比會搭積木但不會造零件。

也就是說,芯片設(shè)計的自動化、簡易化與外包化,可能使得大陸的芯片設(shè)計業(yè)更加“虛假繁榮”,類似于一個一戳就破的泡泡。歐美的芯片工業(yè)在發(fā)展過程中,將設(shè)計的原理和經(jīng)驗深深地刻進(jìn)了EDA等自動化工具里,大陸業(yè)者越會使用,可能越忽視了背后的所以然是什么。

因而,當(dāng)下A股市場上估值以百億計的芯片設(shè)計公司,實際上都有不可避免的“阿喀琉斯之踵”。資本水位的整體抬升掩蓋了深層次的問題,也為修修補(bǔ)補(bǔ)留下了緩沖時間。這個黃金時間窗口,正是大陸芯片設(shè)計業(yè)夯實基底的關(guān)鍵時刻。

編 輯:王洪艷
聲明:刊載本文目的在于傳播更多行業(yè)信息,本站只提供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。如網(wǎng)站內(nèi)容涉及作品版權(quán)和其它問題,請在30日內(nèi)與本網(wǎng)聯(lián)系,我們將在第一時間刪除內(nèi)容。本站聯(lián)系電話為86-010-87765777,郵件后綴為#cctime.com,冒充本站員工以任何其他聯(lián)系方式,進(jìn)行的“內(nèi)容核實”、“商務(wù)聯(lián)系”等行為,均不能代表本站。本站擁有對此聲明的最終解釋權(quán)。
相關(guān)新聞              
 
人物
工信部張云明:大部分國家新劃分了中頻段6G頻譜資源
精彩專題
專題丨“汛”速出動 共筑信息保障堤壩
2023MWC上海世界移動通信大會
中國5G商用四周年
2023年中國國際信息通信展覽會
CCTIME推薦
關(guān)于我們 | 廣告報價 | 聯(lián)系我們 | 隱私聲明 | 本站地圖
CCTIME飛象網(wǎng) CopyRight © 2007-2024 By CCTIME.COM
京ICP備08004280號-1  電信與信息服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證080234號 京公網(wǎng)安備110105000771號
公司名稱: 北京飛象互動文化傳媒有限公司
未經(jīng)書面許可,禁止轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制、鏡像