在行業(yè)動態(tài)方面，寬帶“十二五”規(guī)劃將在兩會后出臺，利好廣電設備行業(yè)。
從大的投資邏輯來看，推動廣電設備投資的基本動力來源于地方廣電運營商，而地方廣電運營商的投資動力來源于三個方面：一是“三網(wǎng)融合”推進政策給地方廣電運營商帶來巨大的政策壓力，特別是2011年底第二批試點城市的公布用戶覆蓋之多、城市覆蓋之廣、推動力度之大前所未有，在2013年初“三網(wǎng)融合”全面鋪開的政策壓力下，試點推進將迫使廣電運營商加速雙向網(wǎng)絡改造。二是IPTV運營商聯(lián)手電信運營商，大力拓展IPTV用戶，嚴峻的競爭形勢倒逼廣電運營商加速網(wǎng)絡雙向化改造。三是廣電運營商需要通過銀行信貸、股權融資、財政補貼等多渠道資金來源，彌補資金不足的弱勢，來應對“三網(wǎng)融合”帶來的競爭。
從網(wǎng)絡現(xiàn)狀來看，目前我國有線廣播電視網(wǎng)的數(shù)字化率為56%，雙向化率為38%，其中高速率EOC方案僅占16%，網(wǎng)絡改造能夠為廣電設備行業(yè)帶來廣闊的發(fā)展空間。
國家廣電總局明確提出，2015年數(shù)字化改造將全部完成，我們預計屆時雙向化覆蓋率有望達到80%，雙向互動電視滲透率將從2011年底的7%上升到40%；預計2012-2015年期間，前端設備、接入網(wǎng)以及終端設備的規(guī)模將分別達到130億元、320億元和1000億元。
我們的投資結論是：1、接入網(wǎng)是雙向化改造的重點，推薦超光網(wǎng)技術的推動者數(shù)碼視訊（300079）及EOC龍頭股初靈信息（300250）。此外，光通信行業(yè)也將受益于廣電接入網(wǎng)建設，推薦烽火通信（600498）、中興通訊（000063）、日海通訊（002313）、新海宜（002089）、光迅科技（002281）、中天科技（600522）、亨通光電（600487）等。2、前端設備將受益于數(shù)字化和雙向化的雙重拉動，推薦前端設備龍頭股數(shù)碼視訊，軟件系統(tǒng)龍頭股佳創(chuàng)視訊（300264）。3、終端設備將受益于有線電視與衛(wèi)星電視拉動，推薦CA卡龍頭永新世博、數(shù)碼視訊以及機頂盒行業(yè)龍頭同洲電子（002052）。
風險提示：廣電“三網(wǎng)融合”的推進慢于預期，設備行業(yè)的競爭日益激烈。
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