微軟2025財(cái)年第一財(cái)季財(cái)報(bào)：營(yíng)收為655.85億美元，同比增長(zhǎng)16%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響同樣為同比增長(zhǎng)16%；凈利潤(rùn)為246.67億美元，同比增長(zhǎng)11%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng)10%；每股攤薄收益為3.30美元，同比增長(zhǎng)10%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響同樣為同比增長(zhǎng)10%（注：微軟財(cái)年與自然年不同步）。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，微軟CEO薩提亞·納德拉（Satya Nadella）、執(zhí)行副總裁兼CFO艾米·胡德（Amy Hood）、首席會(huì)計(jì)官愛(ài)麗絲·卓拉（Alice Jolla）和副總法律顧問(wèn)基斯·多利弗（Keith Dolliver）等公司高管出席了隨后舉行的財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答分析師提問(wèn)。
以下是電話會(huì)議實(shí)錄：
摩根士丹利分析師Keith Weiss：生成式人工智能相關(guān)功能的擴(kuò)展、創(chuàng)新速度以及重大機(jī)會(huì)，是我從事軟件行業(yè)25年來(lái)所見(jiàn)過(guò)的最令人振奮的情況。從這次電話會(huì)議上管理層前面的談話來(lái)看，你們似乎也有同樣的感覺(jué)。但在我與投資者的交談中，我也聽(tīng)到了他們的兩個(gè)隱憂，這兩個(gè)問(wèn)題都與制約生成式人工智能技術(shù)未來(lái)發(fā)展的因素有關(guān)。
第一個(gè)問(wèn)題是，微軟在進(jìn)行相關(guān)投資時(shí)，尤其是在為未來(lái)幾代基礎(chǔ)模型提供資金方面，有哪些內(nèi)部限制或阻礙？因?yàn)槲覀児烙?jì)相關(guān)的資金規(guī)�？赡芨哌_(dá)數(shù)百億甚至1000多億美元。另一個(gè)問(wèn)題，微軟在擴(kuò)大產(chǎn)能以滿足需求和抓住機(jī)遇方面遇到了哪些外部的制約因素，特別是在建新數(shù)據(jù)中心的可持續(xù)供電能力方面。
薩提亞·納德拉：關(guān)于第一個(gè)問(wèn)題，當(dāng)我們考慮諸如用于人工智能訓(xùn)練方面的資本支出時(shí)——這應(yīng)該就是你所提到的大致意思——這方面支出所可能受到與推理業(yè)務(wù)創(chuàng)收相關(guān)情況的限制。像過(guò)去一樣，我們會(huì)根據(jù)看到的市場(chǎng)需求信號(hào)來(lái)分配資本來(lái)打造我們的云服務(wù)，然后我們據(jù)此進(jìn)行需求預(yù)測(cè)，并進(jìn)行相應(yīng)的額外建設(shè)。訓(xùn)練業(yè)務(wù)的情況亦如此，在我們構(gòu)建下一代的、功能更強(qiáng)大的模型時(shí)，我們的產(chǎn)品本身就會(huì)推動(dòng)更多的推理需求，所以即便有一些時(shí)期的投資是非常大力的，總體來(lái)看，投資節(jié)奏一定是回歸正常的。
我認(rèn)為思考這個(gè)問(wèn)題的最佳角度是摩爾定律在芯片和系統(tǒng)發(fā)展方面的有效度，所以不僅僅是計(jì)算，還有計(jì)算效率、數(shù)據(jù)以及算法，大家都希望保持在那個(gè)曲線上，希望每年都按照摩爾定律來(lái)更新設(shè)備，然后在其生命周期內(nèi)有效地進(jìn)行折舊，最終推理需求將決定我們?cè)谟?xùn)練方面的投資多少，因?yàn)槲艺J(rèn)為歸根結(jié)底，最終的制約因素一定是需求。
關(guān)于你提到的外部因素，我們顯然遇到了很多外部限制，因?yàn)槭袌?chǎng)需求出現(xiàn)得非常快，大家可以想想看，這一代最熱門(mén)的人工智能產(chǎn)品都使用了我們的云服務(wù)，無(wú)論是ChatGPT，Copilot，GitHub Copilot，還是Tax Copilot，這幾個(gè)在市場(chǎng)上使用最為普遍產(chǎn)品都在我們的生態(tài)系統(tǒng)中或周邊。因此，我們遇到了一系列的限制，數(shù)據(jù)中心不可能一夜建成，所以有數(shù)據(jù)中心相關(guān)的問(wèn)題，包括電力問(wèn)題等等，但這些都是短期內(nèi)是一種限制，例如在第二季度，一些與需求相關(guān)的問(wèn)題或滿足客戶需求能力方面的問(wèn)題，實(shí)際上都是由于外部的、第三方的因素所造成的，我們至少在逐步解決這些問(wèn)題。
但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們確實(shí)需要有效的電力供應(yīng)，需要數(shù)據(jù)中心，其中一些問(wèn)題需要更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)解決，好消息是在本財(cái)年的下半年，一些供需將達(dá)到完美匹配。
